Председатель правления KASE Алина АЛДАМБЕРГЕН: ПЕРЕДАЧА УПРАВЛЕНИЯ ПЕНСИОННЫМИ АКТИВАМИ ЧАСТНЫМ КОМПАНИЯМ ПОЗВОЛИТ УВЕЛИЧИТЬ ЛИКВИДНОСТЬ НА РЫНКЕ

Сначала года Столичная фондовая биржа (MOEX) заполучила 3,32% акций KASE. О результатах сотрудничества с биржей и планах по созданию института центрального контрагента (ЦК) в интервью агентству "Интерфакс-Казахстан" поведала председатель правления KASE Алина АЛДАМБЕРГЕН. Она также поделилась с агентством своим воззрением о причинах непопулярности казахстанского рынка посреди интернациональных инвесторов.

 

— Алина Утемисовна, как понятно, в мае KASE приняла стратегию развития на 2019-2021 гг. Каковы главные задачки и цели новейшей стратегии?

— Главный целью биржи остается поддержание фаворитных позиций KASE на биржевом пространстве региона Центральной Азии. На наиблежайшие три года определены четыре главных направления: IT-модернизация торгово-клиринговых систем (ТКС) и сопутствующих информационных систем, пуск услуг центрального контрагента (ЦК) на всех биржевых рынках в целях гарантирования завершенности расчетов по биржевым сделкам, повышение ликвидности биржевых рынков методом вербования на него новейших участников, внедрение наиболее широкого диапазона денежных инструментов и внедрение новейших технологий, также внедрение принципов устойчивого развития с целью увеличения вкладывательной привлекательности биржи.

В целях реализации намеченных целей раздельно выделен ряд мероприятий в рамках стратегического сотрудничества с ПАО "Столичная биржа".

 

— Каковы 1-ые результаты сотрудничества с Столичной биржей?

— В октябре прошедшего года мы подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве. Соглашение ориентировано, сначала, на приобретение торгово-клиринговых систем (ТКС) MOEX, роль в стратегии развития биржи, также пуск ЦК на рынках KASE. В истинное время как раз идет активная реализация этих задач.

Биржа проводит ряд мероприятий, направленных на ознакомление клиентов с грядущими законодательными, технологическими и техническими переменами. Это встречи, вебинары и презентации, относящиеся к объяснению новейших режимов торгов, видов торгуемых инструментов, операций репо с ЦК, техническому взаимодействию с ТКС MOEX и так дальше.

В рамках разъяснительной работы в апреле 2019 года KASE организовала в Москве встречу казахстанских проф участников и MOEX, где нашим клиентам — банкам и брокерским компаниям — была представлена подробная информация о услугах, инструментах и технологических особенностях работы в торговой системе Столичной биржи. Мы готовимся к тому, чтоб до конца июля представить новейшую ТКС участникам рынка для тестирования.

В целом, пуск ТКС на фондовом и валютном рынках будет осуществляться в два шага: 1-ый – в октябре этого года, и 2-ой – в январе последующего года. Сначало на новейшую торговую систему (ТКС — ИФ-К) будут переведены ликвидные денежные инструменты. Сразу с сиим планируется ввести функционал ЦК на фондовом рынке. Ранее, в сентябре 2018 года мы запустили ЦК на денежном рынке.

 

— Какая толика акций остается у Государственного банка опосля окончания сделки с Столичной биржей?

— В январе 2019 года МОЕХ выкупила 3,32% от размещенных акций KASE. 2-ой шаг сделки предполагается окончить до конца текущего года. Четкое количество акций, которые приобретет Столичная биржа, будет определено по результатам размещения. Соответственно, пропорционально, толика Государственного банка снизится. При прошлом размещении толика Нацбанка уменьшилась с 50,1% до 49,1%, другими словами на 1%. Если МОЕХ продолжит наращивать собственный пакет акций KASE, то толика Нацбанка, как следует, будет понижаться.

 

— Вы упомянули о внедрении функционала ЦК на фондовом рынке. Поведайте подробнее о этих планах.

— В IV квартале этого года мы запустим услуги ЦК на рынке ликвидных акций, еврооблигаций и в сделках с депозитарными расписками. В I квартале последующего года услуги ЦК будут предложены на всех иных рынках и инструментах.

Внедрение ЦК дозволит понизить транзакционные издержки участников и предоставит им определенный удобство, так как расчет по сделкам гарантирован высоконадежным денежным институтом. Возлагаем надежды в связи с сиим на повышение ликвидности, энтузиазм и вербование новейших казахстанских и зарубежных инвесторов.

 

— С момента официального открытия МФЦА прошел год. Какие выводы, на ваш взор, можно создать о совместной работе либо конкуренции 2-ух бирж?

— KASE в собственной деятельности управляется казахстанским законодательством, в рамках муниципального регулирования денежного рынка и денежных организаций. Биржа МФЦА действует в интересах развития Интернационального денежного центра "Астана" (МФЦА), в юрисдикции британского права, другими словами иной законодательной нормы.

Биржа МФЦА не работает, как KASE, в правовом поле, которое включает казахстанское законодательство по рынку ценных бумаг. Биржа AIX сотворена денежным центром, который, на самом деле, представляет собой оффшорную зону.

На практике, естественно, переток средств инвесторов, эмитентов либо профучастников меж биржами может происходить. У хоть какого казахстанского эмитента есть возможность размещения собственных ценных бумаг как на казахстанской площадке, так и на зарубежной. Тем, если дозволяет регулирование МФЦА, то он может выпускать инструменты и на AIX. Подобная ситуация и с брокерами. Хоть какой брокер – член нашей биржи, если это предвидено регулированием, может также стать членом иной биржи либо участвовать в торгах с иными инструментами за рубежом. Как мы осознаем, законодательство МФЦА дозволяет, чтоб они (брокеры KASE – ИФ-К) становились членами AIX. Одним словом, все зависит от законодательных норм, которые действуют на этих биржах и списка инструментов, доступных для торговли.

Сейчас в линейке товаров KASE представлены акции, облигации, GDR, паевые вкладывательные фонды (ПИФ), ETF на индекс KASE, репо, фьючерсы и денежные свопы. Всего наиболее 850 инструментов 200 эмитентов. На площадке KASE работают 52 участника, из их трое являются нерезидентами. Казахстанская биржа является неотъемлемой частью денежной инфраструктуры и в коллаборации с услугами центрального контрагента может предоставить новейшие способности для увеличения ликвидности на финансовом рынке.

На бирже AIX торгуются пока лишь акции, облигации и GDR – всего 25 инструментов, выпущенных 14 эмитентами. Членами биржи AIX являются 18 участников, из которых 15 – казахстанские.

 

— Как вы оцениваете деятельность МФЦА? Можно ли гласить о успехе? Какова, по вашему, оценка способностей МФЦА по реализации одной из главных задач, поставленных перед ним — обеспечить приток в страну зарубежного капитала?

— Выстроенная за 25 лет инфраструктура локального фондового рынка продолжит функционирование и развитие для ублажения потребностей казахстанских компаний в финансировании и инструментах управления активами, также служит действенной системой перераспределения внутренних денежных ресурсов страны. KASE позиционирует себя как локальный организованный рынок, до этого всего для казахстанских денежных организаций и эмитентов ценных бумаг, на котором осуществляется перераспределение тенговой ликвидности от инвесторов к эмитентам ценных бумаг и меж казахстанскими финансовыми институтами. Полагаю, что МФЦА нужно сфокусировать усилия на повышении конкурентных позиций Казахстана в деле роста притока в страну зарубежного капитала посреди остальных интернациональных денежных центров. Будущее биржи МФЦА видится как соперника для зарубежных фондовых бирж, таковых как Английская фондовая биржа (LSE) и Гонконгская фондовая биржа (HKEX), на которые предпочитают уходить большие и инвестиционно симпатичные казахстанские компании в поисках способностей привлечь интернациональных инвесторов на прибыльных критериях.

Другими словами фуррор МФЦА можно будет оценить позже, и, возлагаем надежды, не только лишь сухими позициями в рейтингах, да и в масштабах реально завлеченного зарубежного капитала, в том числе, размеров средств личных инвесторов, также в количестве участников МФЦА, до этого всего, интернациональных управляющих компаний и вкладывательных банков.

Понятно, что мы работаем издавна, а AIX — около года. Но в любом случае наши результаты на данный момент несопоставимы. Кроме правового поля, у бирж различные и масштабы, и роль в экономике.

 

— Повлияла ли сегоднящая политическая ситуация Казахстана на деятельность KASE?

— На рынке Казахстана мы этого не лицезреем. Макроэкономическая ситуация в стране остается размеренной, так же как и курс валюты. Маленькое изменение за 1-ые 6 месяцев показал индекс KASE — из 7 ликвидных акций индекса 5 акций выросли, и 2 показали понижение. Но тут на цены акций влияют конкретные фундаментальные причины, связанные с деятельностью компаний, ее корпоративной историей, с привлекательностью валюты инвестирования. Например, акции KazMinerals за 1-ые 6 месяцев выросли на 17%, Народного банка — на 16%, Kcell — на 10,79%, Банка ЦентрКредит — на 3,5%, KEGOC – на 0,83%. Это значит, что компании проявили устойчивое развитие и положительные операционные результаты.

Понижение мы лицезреем по "КазТрансОйлу" и "Казахтелекому", соответственно, на 20% и 27,7 %. В данной ситуации необходимо осознавать, что у "Казахтелекома", во-1-х, с начала года складывалась определенная ситуация с его миноритариями, во-2-х, сказался уровень долговой перегрузки и воздействовали вопросцы по приобретению новейшей компании (75% АО "Kcell" — ИФ-К).

По "КазТрансОйлу" были вопросцы с уровнем выплаты дивидендов, также оказал воздействие наружный фактор – загрязнение нефти в русском трубопроводе "Дружба".

Подчеркну, что индекс KASE рассматривается как локальный бэнчмарк настроения инвесторов. Его рост либо понижение также показывает на склонность в тот либо другой момент времени инвестировать свои средства в казахстанские, тенговые активы. Таковым образом, он (индекс KASE — ИФ-К) по собственной сущности является шкалой убежденности инвесторов в положительных перспективах роста экономики Казахстана, опосредованно через корпоративные истории эмитентов и девальвационные ожидания инвесторов относительно государственной валюты.

Что касается зарубежного капитала, то он находится на KASE, и тут весьма различная динамика по инструментам. Остаются симпатичными муниципальные ценные бумаги (ГЦБ), там роль нерезидентов порядка 3%. Но гласить о том, что наш рынок пользуются популярностью у интернациональных инвесторов, заблаговременно. И данному фактору есть разъяснения. Посреди их – слабенькая информационная освещенность казахстанского фондового рынка в интернациональных изданиях, высочайшая конкурентность в показателях доходности с иными развивающимися рынками, низкая ликвидность и маленькое количество бумаг в вольном воззвании. Чтоб вызвать длительный энтузиазм интернациональных инвесторов, а не только лишь желание спекулятивной наживы, нужно проведение совместных с Нацбанком Казахстана и правительством реформ по предстоящему развитию фондового рынка.

У Казахстана все есть предпосылки для удачного развития фондового рынка и притока зарубежного капитала благодаря долговременному периоду сохранения больших длительных и короткосрочных суверенных кредитных рейтингов, пулу надежных и выгодных компаний в корпоративном секторе, применению налоговых льгот к доходам, приобретенным нерезидентами на фондовом рынке, применению схемы расчетов T+2 и запуску расчетов в баксах США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке). Но требуется доработать еще ряд технических вопросцев, связанных с подключением интернациональной депозитарной системы (Euroclear) для доступа зарубежных инвесторов к совершению операций на фондовом рынке впрямую либо через уполномоченного брокера/вкладывательного банка.

Если гласить детально в цифрах о участии нерезидентов на фондовом рынке KASE, то в I полугодии 2019 года размер сделок нерезидентов с акциями составил 18,5 миллиардов тенге либо 23,7% от общего брутто-оборота вторичного рынка (без учета больших нерегулярных сделок). В 2018 году размер сделок нерезидентов на рынке акций на KASE достигнул 19,8 миллиардов тенге, что составляет 10,5 % от общего брутто-оборота (без учета больших нерегулярных сделок). В 2017 году толика нерезидентов оценивалась в 12,2 миллиардов тенге, что составило лишь 5,1% от брутто-оборота.

На рынке корпоративных облигаций в первом полугодии 2019 года сохраняется относительный показатель роли, но вырастает абсолютный. Толика роли нерезидентов составила 1,2% от брутто-оборота либо 18,5 миллиардов тенге. В 2018 году толика нерезидентов также составила 1,2% от брутто-оборота, в валютном выражении – 12,6 миллиардов тенге. В 2017 году показатель был кое-где в центре, на уровне 2,3% либо 15,4 миллиардов тенге.

В текущем году роль нерезидентов на рынке ГЦБ сократилось до 0,1% либо 744,6 млн тенге от брутто-оборота. Этот факт связан, в целом, с сокращением размера торгов нотками Нацбанка Казахстана, и, как следствие, с сокращением размеров торгов вторичного рынка ГЦБ. На рынке ГЦБ в 2018 году отмечался абсолютный рост размера торгов нерезидентов по отношению к 2017 году — 23,2 миллиардов тенге против 19,3 миллиардов тенге. Но в относительном выражении толика нерезидентов в 2018 году снизилась с 1,7 % до 1%. Валютное повышение роли нерезидентов на вторичном рынке ГЦБ в 2017-2018 годах, сначала, было соединено с ростом толики торгов нотками Нацбанка на вторичном рынке, которая составила в 2018 году 85,5% от общего оборота торгов против 79,9 % в 2017 году.

 

— На данный момент казахстанская валюта полностью растеряла корреляцию с ценой на нефть и к рублю. Из-за чего же это происходит? Как вы считает, правильно ли тенге оценен сейчас?

— По результатам полугодия мы лицезреем, что, во-1-х, тенге некординально девальвировал (около 1%). При всем этом объемы торгов на денежном рынке снизились на 14%, составив за 6 месяцев 5,68 трлн тенге по сопоставлению с показателем за аналогичный период прошедшего года.

Отмечу, что работа биржи — организовывать торговлю. А уже контрагенты устанавливают курс на валюту, исходя из спроса и предложения.

 

— Что можно создать, чтоб развивать внутренний фондовый рынок?

— Невзирая на значимые успехи, рынок ценных бумаг в Казахстане характеризуется противоречивыми тенденциями. По уровню собственного развития он не отстает, а даже опережает потребности российскей экономики и содействует ее устойчивому росту. Общая динамика торговли акциями и облигациями является положительной.

Если гласить в целом, размер торгов на бирже за 1-ые 6 месяцев составил 62,3 трлн тенге, маленькое понижение относительно 6 месяцев 2018 года составило 3,9%. Размер рынка ЦБ возрос на 109,9% либо в 2,1 раза. На рынке средств размер снизился на 5,7%, на рынке зарубежных валют — на 14%.

Необходимо осознавать, что на рынке ЦБ значимый прирост был за счет первичных размещений облигаций: корпоративных облигаций, облигаций интернациональных денежных организаций, Минфина. И все это свидетельствует о том, что биржа отлично употребляется как площадка для финансирования.

Что необходимо для того, чтоб развивать рынок далее? Нужно увеличивать уровень ликвидности, наращивать количество участников, завлекать зарубежных участников, расширять способности для институциональных инвесторов, продолжать создание критерий по выходу компаний на рынок. Но это — работа, которая зависит не только лишь от нас как от биржи. Если глядеть в сопоставлении с иными биржевыми площадками, то по уровню инфраструктурного развития мы даже опережаем некие площадки развивающихся рынков, потому что предоставляем всю цепочку пре-трейдинговых, трейдинговых и пост- трейдинговых услуг. Система риск-менеджмента у нас повсевременно совершенствуется. Как я уже гласила выше — введена структура ЦК, которая делает совсем новейший уровень удобства и сохранности для участников. Для увеличения удобства торгов реализованы мультивалютное котирование, расчеты проводятся в тенге и в баксах США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) на различных сроках (T+0, T+1, T+2, T+n). В линейке инструментов представлены не только лишь традиционные вкладывательные инструменты, как акции и облигации, да и структурированные инструменты: ETFs и ПИФы, инструменты хеджирования и управления ликвидностью: свопы, репо. Кроме этого, KASE также реализует ряд информационно-разъяснительных проектов по увеличению вкладывательной культуры и денежной грамотности в сфере фондового рынка.

Совместно с тем, точно есть причины, сдерживающие развитие фондового рынка. При помощи высококачественной модернизации инфраструктуры можно достигнуть новейшего уровня глубины и ликвидности рынка. В этом случае идет речь о системных вопросцах. Так, к примеру, в Казахстане один большой инвестор — ЕНПФ. В случае, если управление пенсионными активами в дальнейшем перейдет нескольким компаниям, то это дозволит развивать промышленность управляющих компаний, прирастить ликвидность на рынке и предоставить вкладчикам пенсионного фонда разные вкладывательные стратегии. Но это просит законодательных конфигураций.

В интернациональных классификаторах фондовых рынков, таковых как FTSE, MSCI и S&P, казахстанскому рынку есть куда стремиться. Данные рейтинги являются индикатором для интернациональных инвесторов, отражающим степень развития фондового рынка и уровень рисков для роли. Наиболее 3-х лет Казахстан имеет рейтинг Frontier (Пограничный) от MSCI и S&P. В сентябре 2017 года Казахстан получил таковой же статус и от FTSE. Предстоящее улучшение статуса российского рынка до Emerging (Развивающийся) дозволит еще эффективнее завлекать зарубежных инвесторов, что нереально без принятия мер по предстоящему совершенствованию регулирования и увеличению ликвидности фондового рынка.

Нацбанком, Министерством денег и KASE проведены нужные работы по построению безрисковой кривой доходности по рынку внутренних ГЦБ как определяющего фактора ценообразования на фондовом рынке. Ставки валютного рынка сбалансированы в коридоре базисной ставки. Регулятор сформировывает ценовые ожидания на финансовом рынке. Таковым образом, были сделаны условия для роста размеров корпоративного заимствования по ставкам, беспристрастно конкурирующим со ставками кредитования банковского сектора.

Но если ранее главным каналом финансирования экономики был банковский сектор, то на данный момент конкурентность фондового рынка идет больше с госпрограммами поддержки, которые финансируются через БВУ по ставкам меньше рыночных, что делает вербование капитала на открытом рынке относительно непрезентабельным.

 

— Сколько составил размер торгов акциями на KASE за I полугодие?

— Размер торгов акциями в первом полугодии 2019 года составил 47,6 миллиардов тенге и снизился относительно аналогичного периода 2018 года на 49,6% либо 46,8 миллиардов тенге. Настолько важное понижение было спровоцировано наличием в I полугодии 2018 года огромного размера сделок нерегулярного нрава. Всего в данном секторе рынка было заключено 51 тыс. 607 сделок.

За 1-ое полугодие рост по уровню капитализации проявили такие компании, как KazMinerals PLC (+22,47%), Народный Банк (+15,60%), Forte Bank (+60%). В целом капитализация рынка акций с начала года выросла на 1,9% (+2,1% в баксовом выражении) либо 295 миллиардов тенге ($839,8 млн), и составила 15,8 трлн тенге ($41,5 миллиардов).

 

— Что вы ждете на последующее полугодие по основным показателям?

— Мы считаем, что до конца года ситуация остается прежней. На рынке ценных бумаг в текущем году мы ожидаем прирост размера торгов, в связи с ростом первичного рынка корпоративных облигаций и муниципальных облигаций. Благодаря сформированному процентному каналу и устоявшемуся пулу институциональных инвесторов вербование на открытом рынке корпоративного долга, в особенности для компаний с высочайшим кредитным рейтингом (БВУ, квазигосударственные компании), в крайние два года является комфортным и резвым методом пополнения активов.

На рынке репо и денежных свопов в текущем году, думаем, будет маленькое понижение размера торгов, которое обосновано низкой потребностью БВУ в тенговых активах, которая наблюдалась в прошлые годы. Денежно-кредитные условия остаются нейтральными. Базисная ставка в настоящем выражении находится на уровне, обеспечивающем сохранение инфляции в мотивированном коридоре 4-6% на прогнозном горизонте 2019-2020 годов, но, есть некие опасности выхода показателя за верхнюю границу коридора в связи с повышением соц экономных выплат, роста доходов населения и, как следствие, роста розничного кредитования. Предстоящий баланс рисков сдвигается в сторону наиболее высочайшей линии движения развития ставок.

 

— Спасибо за интервью!

Июль, 2019
© 2019 Информационное агентство «Интерфакс-Казахстан»
Ссылка при использовании неотклонима

Архив рубрики



Источник

Оцените статью
Добавить комментарий

"24 -." , ., , 050012 . , 280 405
info@alb24.kz
+7 (705) 374-66-44